在此之前和朋友们交流过，从政策底到市场底到底还有多远，我们有一些可以作为操作层面判断的一些相关的指标，最重要的指标就是量价关系，与量价关系相关联的还有另外两个指标，就是主力资金和北上资金的资金流动的情况。

实际上刚才所谈到的不论是量价关系还是资金的流动，其实在判断的时候都是概率事件，只能说概率比较大，如果再结合一些宏观的指标，可能判断的把握将会更大一些，到底哪些宏观指标和市场见底之间有密切的关系？大约有三个左右的指标在我看来非常重要。

(相关资料图)

第一个是通货膨胀，也许您可能总结过在过去的十几年当市场走出底部，通常来说在底部的时候，可能经济增长比较挣扎，增速比较低，另外由于这样或者那样的原因，物价指数也是比较疲软，我们可以简单的说，这个时候经济表现为是有一点通缩或者等等这方面的压力，在这个情况下，通常来说物价水平比较疲软，这个时候会怎么办？会有宽松的货币政策会在出台。

所以表面上你关注的是物价这个指数，实际上你盯住的间接是货币政策的这只手，一般意味着在物价比较疲软的情况下，货币政策就会相对比较宽松，这时候不论是降息，不论是增加信贷，或者提高整个社会的融资规模等等，这些手段可能都会跟我们见面。

实际上总结一下在过去的十几年，不论是2009年，不论是在2012年或者在2015年，您看每一次的市场上涨，当时的经济都不太好，但是当时由于市场的物价指数比较疲软，这时候货币政策相对都是不断加码宽松，所以推动了叫水涨船高的效应，资产价格的上涨，包括了股票，也包括了房地产的价格，所以刚才我讲了，如果说物价指数仍然是处在一个相对疲软的情况下，你大概可以判断货币政策仍然是宽松的。

第二个指标就是你直接转向来看利率，如果利率是不断下降的，这里边如果再观察一些间接的指标，比方像存款准备金率不断下降，或者信贷的规模不断同比出现大幅的增长，这一切指标都是在表明货币政策在宽松。

如果说货币政策在宽松，利率在下降，处在这么一个通道上，刚才讲了就会表现为资产价格的水涨船高，这时候不论是股票或者房子可能都会有上涨的冲动，这是第二个宏观意义上的指标。

第三个是什么？就是人民币的汇率。

我们知道中国的A股市场和国际市场之间还是有所割裂，但是毕竟通过深港通或者沪港通这样的一些通道，每天也会有北上资金来参与A股的交易，人民币的汇率是会影响到北上资金流入流出的无形的一个指挥棒。

我们也体会到了在最近的这两年时间，由于比方说美元加息，人民币兑美元有贬值的压力，在这种情况下就会格外关注北上资金的流出，一旦当北上资金在几天时间呈现连续的净流出，通常市场都会有压力，所以表面上我们关注的是北上资金的流入流出，实际上背后的宏观指标是什么？就是人民币的汇率。

所以你要是问我宏观意义上来说，对A股市场来判断底部三个重要的指标，第一个就是通货膨胀，如果说处在一个相对通货膨胀比较低的位置，这是其中一个，第二货币政策如果不断出现了降息这样的举措，第三个人民币兑美元的汇率相对比较坚挺，甚至出现了短期升值，这都是 A股出现一个牛市的基本的外部条件。

大家来试想一下，不论是任何原因，如果说人民币兑美元持续贬值有这样的压力，如果说央行出现了不断收紧货币政策的一些举措，其实不论是经济的增速怎么样，一般来说对资产价格都是有压力的。

我想反之，如果说以上这些条件刚才都具备的话，A股市场出现阶段性的底部形成一个反转，这样才能判断起来就把握更大一些。